Отрицательная ставка фандинга: что значит и кто кому платит

Отрицательная ставка фандинга означает, что короткие позиции (шорты) платят длинным (лонгам). Так бывает, когда бессрочный контракт торгуется дешевле индекса — спотовой цены актива: биржа делает шорт дороже, а лонг — выгоднее, чтобы вернуть цену контракта к споту.

Кто кому платит

Платёж идёт между трейдерами, а не бирже, и считается от номинала позиции, а не от залога: плечо не меняет сумму, только её долю от вашего капитала.

Как посчитать платёж

Пример: позиция на 10 000 USDT, ставка −0,05 % за период.

Шорт в каждом случае платит ту же сумму. Поэтому ставку всегда читают вместе с периодом — какие периоды у каких бирж, видно в таблице периодов фандинга по биржам.

Почему ставка уходит в минус

• Распродажа. На резком падении продавцы открывают шорты на перпах быстрее, чем падает спот, и контракт уходит в дисконт к индексу.
• Перекос в шорты. Если большинство открывает короткие позиции — по прогнозу, по новостям, ради хеджа, — цена контракта проседает относительно спота.
• Хеджирование. Держатели монет (фонды, участники стейкинга и эйрдропов, получатели разлоченных токенов) продают перп, чтобы зафиксировать цену, не продавая сами монеты. Этот поток шортов давит ставку вниз.
• Нет удобного шорта на споте. Если монету трудно занять для продажи на споте, все, кто хочет заработать на падении, идут в перпы — и платят за это фандингом.
• Новые листинги. На только что запущенных контрактах ставка часто скачет в обе стороны, пока не установится равновесие.

Большую часть времени ставка не отрицательная: на спокойном рынке у большинства бирж она возвращается к базовым 0,01 % за 8 часов. По снимку сканера на 22.10.2026 отрицательная ставка была у 2 740 из 15 230 контрактов — около 18 %.

Отрицательный фандинг — медвежий сигнал?

Не обязательно. Отрицательная ставка показывает, что шорты сейчас готовы платить за удержание позиции, то есть рынок перекошен в продажу. Это описание текущего позиционирования, а не прогноз цены:

• глубоко отрицательная ставка вместе с растущим открытым интересом означает, что шортов много и они платят — если цена пойдёт вверх, их принудительное закрытие может ускорить рост (шорт-сквиз);
• отрицательная ставка на падающем рынке без роста открытого интереса чаще отражает закрытие лонгов, а не новые шорты.

Как заработать на отрицательной ставке

Просто открыть лонг ради выплат рискованно: фандинг за сутки легко перекрывается движением цены. Поэтому выплаты отрицательной ставки получают в нейтральной к цене связке:

• лонг перпа с отрицательной ставкой + шорт перпа той же монеты на другой бирже, где ставка выше (около нуля или положительная). Цена монеты почти не влияет на результат, а заработок — разница ставок двух бирж. Это арбитраж фандинга;
• лонг перпа + продажа монеты на споте (через маржинальный заём) — обратный cash-and-carry; работает, только если монету можно занять и процент за заём ниже фандинга (см. базис и cash-and-carry).

О чём помнить:

• ставка меняется и может развернуться за одну-две выплаты — смотрите историю, а не только текущее значение;
• дисконт контракта уже в цене: перп с отрицательной ставкой обычно дешевле, и при его сужении меняется и курсовой спред связки;
• при упоре в нижний предел биржа может сократить период (например, с 8 до 1 часа) — выплаты станут чаще, и разворот ставки ударит быстрее;
• комиссии и проскальзывание за вход и выход съедают часть заработка, а плечо приближает ликвидацию — см. риски арбитража.

Как это показывает SpreadScope

Сканер собирает ставки фандинга 37 бирж, приводит их к периоду связки и показывает спред фандинга между двумя ногами — в том числе пары, где одна нога с отрицательной ставкой, а другая с положительной. Накопленный фандинг за сутки, неделю и месяц считается по реальным выплатам, поэтому видно, держалась ли отрицательная ставка или это был разовый всплеск. Текущие ставки по монетам — на странице ставок фандинга.

Частые вопросы