Арбитраж между CEX и перп-DEX: отличия и риски
Перп-DEX — это децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов: сделки идут через смарт-контракты или собственный блокчейн, а средства остаются у пользователя в кошельке или на депозите протокола. Для арбитража такие площадки интересны тем, что их ставки и цены нередко отличаются от централизованных бирж (CEX) сильнее, чем цены между самими CEX.
Что общего с арбитражем между CEX
Логика та же: две ноги, один актив, разные цены или ставки фандинга. Всё сказанное в материалах про межбиржевый спред и арбитраж фандинга применимо и здесь. Меняются детали исполнения и состав рисков.
Основные отличия
| Параметр | CEX | Перп-DEX |
|---|---|---|
| Хранение средств | На бирже, у её хранителя | В кошельке или на контракте протокола; ключи у вас |
| Вход | Регистрация, обычно KYC | Подключение кошелька; требования зависят от площадки |
| Залог | Чаще USDT | Чаще USDC или собственный стейблкоин протокола |
| Период фандинга | Чаще 8 часов, бывают 4 и 1 | Часто каждый час |
| Ликвидность | Глубокие стаканы у крупных бирж | У многих площадок стаканы тоньше, особенно по малым монетам |
| Комиссии | Тейкер/мейкер по уровню аккаунта | Своя схема: бывают нулевые или рибейты, бывает плата за газ |
| Риски площадки | Контрагент, заморозка вывода | Смарт-контракт, оракул, сбой сети или секвенсора |
Что учитывать на практике
- Период фандинга. Если на DEX ставка почасовая, а на CEX — раз в 8 часов, сравнивайте их после приведения к одному периоду (см. ставка фандинга). Выплаты приходят в разное время, поэтому за разные сроки удержания связка получает разное число платежей.
- Залог в разных валютах. Если на одной площадке залог в USDT, на другой в USDC, у вас появляется небольшой дополнительный риск отклонения курса между ними.
- Пополнение и вывод. Перемещать средства между CEX и DEX нужно по сети; комиссия, скорость и доступность зависят от выбранной сети. Не оставляйте перекос залога на одной из ног.
- Лимиты и ликвидность. Размер позиции, открытый интерес и глубину стакана проверяйте на обеих ногах, особенно по небольшим монетам.
- Ликвидация. Модель маржи и цена ликвидации на DEX могут отличаться от CEX, а исполнение ликвидации идёт по правилам протокола. Закладывайте больший запас.
- Технические сбои. Остановка сети, задержка оракула, перегрузка — события, которые на CEX случаются реже или ведут себя иначе.
Кому подходит
Такая схема подходит тем, кто готов управлять двумя типами инфраструктуры сразу: аккаунтом на бирже и кошельком, и понимает риски смарт-контрактов. Если вы только осваиваете арбитраж, проще начать со связок между CEX и добавлять DEX позже. См. также чек-лист рисков.
Как это устроено в SpreadScope
Сканер показывает связки между CEX, между перп-DEX и смешанные связки CEX ⇄ перп-DEX; список бирж можно ограничить фильтром. Подписки так и называются: CEX открывает связки между централизованными биржами, DEX — между перп-DEX (а также сканер DEX-пулов против фьючерсов CEX), а обе вместе — все связки, включая смешанные. Ставки приводятся к одному периоду, а у большинства перп-DEX котировки и стаканы идут по WebSocket, поэтому данные в таблице и на графике обновляются почти сразу.