Перп-DEX: что это и как работают децентрализованные биржи бессрочных фьючерсов
Перп-DEX — децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов. Это те же перпы с плечом и фандингом, но торговля идёт с кошелька, а правила расчётов и хранения средств заданы смарт-контрактами и протоколом сети, а не компанией-посредником.
Как перп-DEX устроены внутри
- Стакан заявок. Как на обычной бирже: есть bid и ask, ордера сопоставляет движок. Движок может работать в собственной сети биржи (app-chain), на L2 с доказательствами корректности (zk) или на централизованном сервере, а расчёты и состояние счетов публикуются в сети. Большинство современных перп-DEX — этого типа, и по ощущениям это похоже на привычную биржу.
- Пулы ликвидности (AMM). Цену задаёт оракул, а противоположной стороной сделки выступает общий пул, в который вкладываются поставщики ликвидности. Проскальзывание определяется размером пула и правилами протокола.
Чем перп-DEX отличается от централизованной биржи
| Централизованная биржа (CEX) | Перп-DEX | |
|---|---|---|
| Хранение средств | на счёте у биржи | в смарт-контракте или на ончейн-счёте под ключом пользователя |
| Вход | регистрация и, как правило, верификация | подключение кошелька; ограничения по странам задаёт сама площадка |
| Ввод и вывод | через внутренние переводы биржи | через блокчейн и мосты, комиссия сети |
| Фандинг | чаще раз в 8 часов | часто каждый час, у отдельных — свой период |
| Прозрачность | данные раскрывает биржа | состояние и сделки видны в сети |
| Лимиты | по правилам биржи | часто жёсткие лимиты на открытый интерес и размер позиции |
Риски перп-DEX
- Смарт-контракт и сеть. Ошибка в коде, взлом, остановка блокчейна или сбой моста могут привести к потере средств или к недоступности вывода.
- Оракул. Если цена берётся из оракула, ошибка или манипуляция на источнике данных сдвигает mark и приводит к ликвидациям (см. mark, индекс и последняя цена).
- Ликвидность. Стакан бывает тонким: крупная позиция на небольшой монете двигает цену сильнее, чем на CEX.
- Автодеплеверидж и страховой фонд. При каскаде ликвидаций часть позиций может быть закрыта принудительно, даже если по цене они в плюсе.
- Юридический риск. Доступность площадки для жителей разных стран и её правовой статус меняются.
Зачем перп-DEX арбитражу
Ставки фандинга и цены на децентрализованных площадках часто отличаются от центральных бирж сильнее, чем между самими CEX: другая аудитория, другие периоды выплат, лимиты. Отсюда спреды и разницы ставок, которые видны сканеру. Нюансы связок CEX и DEX — период выплат, залог, лимиты — разобраны в материале арбитраж CEX и перп-DEX.
Что проверить перед использованием
- Как площадка хранит средства и каковы условия вывода.
- Какую цену она использует для ликвидации и из чего состоит индекс.
- Какие у неё период фандинга, потолок ставки и лимиты позиции.
- Какую комиссию она берёт на самом деле — по таблице на сайте биржи, без скидок за токен.
- Как выглядит стакан для вашего размера позиции.
Как это показывает SpreadScope
В сканере перп-DEX стоят в одной таблице с центральными биржами, собраны в отдельный тариф «DEX», а ставки приведены к одному периоду. Для связки видны стакан по каждой ноге, период и потолок фандинга, комиссия и график спреда с отметками выплат. Ставки по монетам — на странице фандинга по монетам.