Межбиржевый спред: вход, выход и реальный результат
Межбиржевый спред — это разница цен одного и того же актива на двух площадках. Заработать на нём можно, если открыть позиции при широком спреде и закрыть, когда он сузится. Но «красивое число» в таблице и реальный результат часто отличаются в разы — разберём почему.
Базовая формула
Для актива с ценой A на одной бирже и B на другой:
Если B дороже A, схема такая: покупаем (лонг) на A и продаём (шорт) на B. Когда цены сойдутся, обе позиции закрываются, а разница остаётся в прибыли. Для фьючерсов это две встречные позиции равного размера; для пары «спот — фьючерс» — покупка монеты и шорт контракта.
Входной и выходной спред считаются по разным ценам
У каждой биржи есть цена покупки (ask) и цена продажи (bid). Мы не покупаем и не продаём по «цене» из тикера: мы покупаем по ask и продаём по bid. Поэтому:
- Спред входа = (bid на бирже, где продаём − ask на бирже, где покупаем) / ask покупки.
- Спред выхода = (ask на бирже, где закрываем шорт − bid на бирже, где закрываем лонг) / bid продажи. Обычно он меньше входного, и чем меньше, тем лучше для вас.
- Результат до комиссий = спред входа − спред выхода.
Пример с условными ценами
| Момент | Биржа A (лонг) | Биржа B (шорт) | Что происходит |
|---|---|---|---|
| Вход | ask 100,00 | bid 100,60 | покупаем на A, продаём на B: спред 0,60 % |
| Выход | bid 100,20 | ask 100,30 | продаём на A, выкупаем на B: +0,20 и +0,30 за единицу |
| Итого 0,50 % до комиссий. Если четыре сделки стоят 4 × 0,05 % = 0,20 %, остаётся примерно 0,30 %. | |||
Почему «красивый» спред в таблице обманывает
- Глубина стакана. Цена из тикера — это верх стакана на малый объём. На вашу сумму цена исполнения хуже. Поэтому «реальный спред по стакану» считают по глубине на заданную сумму: так видно, сколько стоит войти и выйти именно вашим объёмом.
- Комиссии. Четыре сделки: открытие и закрытие двух ног. Тейкер-комиссия на малых спредах съедает всю прибыль.
- Фандинг. Пока позиция открыта, на фьючерсах идут платежи; они могут помочь или съесть спред. См. арбитраж фандинга.
- Разные контракты. Тикеры с одинаковым названием могут быть разными активами или иметь разный множитель (1000PEPE и PEPE). Перед сделкой проверяйте спецификацию.
- Цена ликвидации. Спред может расширяться против вас, и одна из ног получит убыток до того, как цены сойдутся. Разные плечи и залог на двух биржах создают риск ликвидации — см. риски арбитража.
- Спред не сойдётся. Причина широкого спреда может быть структурной: монета выводится из обращения, на бирже закрыт ввод и вывод, высока комиссия сети.
Почему выход отличается от входа
Вход вы выбираете сами — открываете, когда спред широкий. Выход определяет рынок: спред схлопнется, останется как есть или расширится. Поэтому на графике важна не только текущая величина, но и история спреда по связке — как часто он доходил до нужного уровня и как быстро схлопывался. Линия выхода на графике показывает уровень, на котором связка закрывается с нужным результатом.
Контрольный список перед входом
- Посчитайте результат по стакану на свой объём, а не по тикеру.
- Учтите комиссии четырёх сделок и ожидаемый фандинг на время удержания.
- Проверьте, что оба контракта — один и тот же актив с одинаковым множителем.
- Проверьте глубину в обе стороны, в том числе на выходе.
- Убедитесь, что на обеих биржах хватает свободного залога с запасом на движение цены.
Как это показывает SpreadScope
В таблице связок видны курсовой спред, спред фандинга, комиссии и «реальный спред по стакану»; карточка связки показывает стаканы обеих бирж, а график — историю спреда со стаканом на нужную сумму и линией выхода. Скачки на графике сверяйте с реальными объёмами, а не с одной свечой.